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En bref : • Le secteur de l'hydrogène vert connaît une sévère dégradation après l'euphorie de 2020-2021, illustrée par Mcphy Energy qui fait face à une liquidation judiciaire imminente. • Les causes principales incluent une spéculation excessive, des difficultés techniques lors du passage à l'échelle industrielle, des retards administratifs et des modèles économiques non viables. • Alors que 98% des projets européens restent au stade conceptuel, les objectifs de production ont été revus à la baisse, malgré les ambitions affichées dans le plan RePowerEU. • Les acteurs industriels établis comme Air Liquide résistent mieux grâce à leur diversification, tandis que les pure-players comme HRS ou Hydrogène de France ont perdu plus de 85% de leur valeur. • Des réformes réglementaires (RED 3, nouveaux mécanismes d'appels d'offres) pourraient favoriser un cadre plus stable pour le développement du secteur. |
Le secteur de l’hydrogène vert, particulièrement dynamique en 2020-2021, connaît aujourd’hui une sévère dégradation boursière et opérationnelle. Mcphy Energy, acteur phare du domaine, illustre cette fragilité avec une chute importante de son cours et une liquidation judiciaire imminente. La spéculation initiale, les retards de projets, et un contexte réglementaire complexe expliquent ce retournement brutal.
Sommaire
Mcphy Energy : déclin spectaculaire d’un champion de l’hydrogène vert en Bourse
À la fin de 2020, Mcphy Energy, spécialisé dans la production et distribution d’hydrogène décarboné, intègre le SBF 120, marquant un engouement majeur. Son action avait alors grimpé de plus de 700 % sur l’année. Malgré un contexte porteur, l’entreprise fait face en 2025 à des difficultés sévères.
- Chute du cours de l’action : la valorisation s’est effondrée après une phase d’exubérance.
- Liquidation judiciaire annoncée : le groupe manque de trésorerie et devrait être radié de la cote.
- Projets en retard : notamment un important contrat néerlandais de 20 MW jamais concrétisé.
Mcphy Energy illustre un secteur où les acteurs transitent rapidement de vedettes du marché à entreprises en difficulté.
Tableau comparatif des principaux acteurs de l’hydrogène vert en Bourse
| Entreprise | Spécialisation | Cours en 2021 (pic) | Cours actuel (2025) | Situation financière |
|---|---|---|---|---|
| Mcphy Energy | Équipements de production/distribution | +700 % (cours record) | En forte baisse, liquidation judiciaire annoncée | Manque de trésorerie, difficultés à financer projets |
| HRS (Hydrogen-Refueling-Services) | Stations de ravitaillement | +20 % (intro réussie) | -92 % (cotation divisée par 13) | Perte d’attractivité, projets ralentis |
| Hydrogène de France | Production d’hydrogène vert | Levée de 130 M€ | -86 % environ | Retards accumulés, peu de commandes nouvelles |
Facteurs structurels et financiers derrière la désillusion du marché de l’hydrogène vert
L’explosion de la valeur des sociétés spécialisées entre 2020 et 2021 s’est heurtée à plusieurs réalités opérationnelles et économiques en 2025.
Liste des causes principales du retournement brutal
- Spéculation excessive avec une exubérance alimentée par des politiques européennes ambitieuses.
- Difficultés techniques liées au passage à des électrolyseurs et installations de grande capacité.
- Retards administratifs et financiers dans la validation des projets et versement des subventions.
- Modèles économiques non viables comme celui combinant production verte avec stockage et turbines à gaz, montrant de lourdes pertes d’énergie.
- Enjeux politiques et réglementaires, notamment sur la définition de l’hydrogène vert (nucléaire ou 100 % renouvelable) et complexification des règles.
Chiffres clés illustrant le contexte européen et français
| Indice | Détail | Valeur/Description |
|---|---|---|
| Objectifs EU (RePowerEU) | Production hydrogène renouvelable 2030 | 10 millions de tonnes |
| Capacité électrolyseurs prévue (UE, 2030) | 100 GW (croissance moyenne 150 % par an) | |
| Capacités électrolyseurs France (2025) | Révision à la baisse | 4,5 GW en 2030 (initialement 6,5 GW) |
| Projets européens (2025) | Stade | 98 % au stade concept ou études de faisabilité |
Perspectives d’avenir : acteurs, stratégies et régulations en mutation
Malgré un contexte morose, certains groupes, comme Mcphy Energy, tentent de s’adapter, tandis que d’autres tirent meilleur parti du marché.
- Mcphy Energy cherche à restructurer son modèle mais risque la radiation.
- Lhyfe, autre producteur français coté, combine maîtrise technologique et projets d’envergure, moins spéculatif.
- Les industriels établis comme Air Liquide, Nel ASA, Plug Power, Hydrogenics, Ballard Power Systems, Alstom, Siemens, disposent de positions solides grâce à leur diversification et leurs compétences.
- Les réformes réglementaires (RED 3, mécanismes d’appels d’offres, subventions pérennes) favorisent enfin un cadre plus stable.
Tableau résumé des stratégies sectorielles et acteurs clés en 2025
| Acteur | Stratégie | Points forts | Défis principaux |
|---|---|---|---|
| Mcphy Energy | Réorganisation, augmentation de capital | Position établie en électrolyseurs | Troubles financiers, liquidation judiciaire possible |
| Lhyfe | Production intégrée d’hydrogène vert | Projets en cours, technologie éprouvée | Retards réglementaires, capital intensif |
| Air Liquide | Diversification dans plusieurs segments | Expertise industrielle, réseau mondial | Concurrence et innovation continue |
| Plug Power | Focus sur électrolyse et solutions intégrées | Technologie avancée, partenariat Toyota | Volatilité du marché et financement |
En parallèle, l’industrie automobile, représentée notamment par Toyota, subit elle aussi des changements avec des politiques telles que le malus écologique 2025, incitant à accélérer la transition vers des mobilités durables, souvent propulsées par l’hydrogène.
Je m’appelle Benoit Sanschagrin, passionné de crypto. J’ai toujours aimé les chiffres, mais ce qui me sidère, c’est comment une blockchain peut relier des gens à l’autre bout du monde. La crypto, c’est un peu de magie et beaucoup de curiosité.
